INSTRUMENTS NÉGOCIÉS SUR LE MARCHÉ DES CAPITAUX Published: novembre 13, 2023

Le marché des capitaux est le segment financier qui oriente efficacement les fonds à moyen et long terme des unités excédentaires vers les unités déficitaires. Les fonds sont transférés au moyen d'instruments, documents ou certificats attestant les investissements. Les instruments négociés, moyens d'échange, sont :

1. Instruments de dette

Les sociétés ou gouvernements les utilisent pour financer des projets exigeant beaucoup de capitaux. Ils peuvent être acquis sur le marché primaire ou secondaire. La relation est celle d'emprunteur à créancier et n'implique pas nécessairement la propriété de l'entreprise. Le contrat a une durée précise et les intérêts sont payés aux périodes prévues par l'acte de fiducie*, accord contractuel. Le principal est remboursé à l'expiration ; les intérêts sont trimestriels, semestriels ou annuels, fixes ou variables selon l'acte. La durée va de 3 à 25 ans. Ces placements sont le plus souvent sans risque et offrent donc des rendements inférieurs aux autres instruments. Leurs investisseurs sont prioritaires en cas de liquidation.

Lorsque l'instrument est émis par :

Le gouvernement fédéral, il s'agit d'une obligation souveraine ;
Le gouvernement d'un État, d'une obligation d'État fédéré ;
Une collectivité locale, d'une obligation municipale ; et
Une société, d'une obligation d'entreprise ou d'un emprunt industriel

2. Actions, également appelées actions ordinaires

Ces instruments sont émis uniquement par les sociétés et acquis sur les marchés primaire ou secondaire. Ils confèrent la propriété de l'entreprise, le contrat étant perpétuel sauf vente à un autre investisseur sur le marché secondaire. L'investisseur possède des droits et privilèges, notamment de vote et de fonction dans la société. Alors que le créancier peut avoir droit à des intérêts obligatoires, l'actionnaire reçoit des dividendes qui peuvent ou non être déclarés.

Le risque est élevé, avec un rendement supérieur en cas de réussite. En liquidation, les détenteurs occupent toutefois le dernier rang, étant considérés comme propriétaires.

3. Actions de préférence

Émises par les personnes morales, elles placent les investisseurs au deuxième rang, après les obligataires, en cas de défaillance. Elles présentent des caractéristiques de fonds propres puisqu'elles sont ajoutées au capital en actions pour calculer le capital autorisé et libéré total. Elles peuvent aussi être traitées comme de la dette : elles ne confèrent pas de droits de vote et leur dividende est structuré comme les intérêts ou coupons obligataires.

Les actions de préférence peuvent être :

Non remboursables et convertibles : à l'échéance, le principal revenant à l'investisseur est converti en actions, même si des dividendes ou intérêts ont été payés auparavant.
Non remboursables et non convertibles : le détenteur ne peut les vendre que sur le marché secondaire, le contrat étant toujours reconduit à l'échéance. Elles ne sont pas converties en actions ordinaires.
Remboursables : le principal est remboursé à la fin d'une période déterminée. Elles sont alors traitées strictement comme un instrument de dette.

Remarque : les intérêts peuvent être cumulatifs, variables ou fixes selon l'acte de fiducie.

4. Produits dérivés

Ces instruments tirent leur valeur d'autres titres appelés actifs sous-jacents. Leur prix, risque et fonction dépendent des sous-jacents : tout élément affectant ces derniers affecte le dérivé. Le sous-jacent peut être un actif, un indice ou même une situation. Les dérivés sont surtout répandus dans les économies développées.

Exemples de produits dérivés :

Titres adossés à des créances hypothécaires (MBS)
Titres adossés à des actifs (ABS)
Contrats à terme
Options
Swaps
Droits
Fonds négociés en bourse ou marchandises

Parmi ces dérivés, les droits sont courants au Nigeria : le détenteur d'un titre existant peut en acquérir davantage selon un ratio attribué.

*Remarque : un acte de fiducie énonce les conditions d'un contrat. Il est conservé en fiducie par le fiduciaire.